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国资改革2016春潮起 银亿系将接手河池化工

中国证券网 2018-06-13 14:42:30



国有股权转让频现 国资改革2016春潮起

不到两周的时间,已有6家国资旗下的上市公司接连宣布“让股引援”,并且地点刚好分布在上海、浙江、山东、山西、广西、重庆等国企改革推进较快的省市。2016年的地方国资改革,在强调提质增效和供给侧改革清理“僵尸企业”的大背景下,已体现出新动能和新思路。
据上证报记者统计,除了今日宣布“让股”结果的河池化工,近两周还有嘉凯城、钱江摩托、中国嘉陵、*ST狮头、上工申贝等公司的国资股东纷纷选择“引援”,为上市公司引入实力股东,甚至不惜“退位让贤”。


有券商分析师认为:未来通过公开转让股权来处理经营不善的上市国企有望形成“通法”,尤其市值小、业绩差、重组转型诉求高的上市国企寻找“橄榄枝”的可能性更大。

让股国资公司共性多

记者注意到,几乎所有“让股引援”的地方国企都拥有这样的特征:行业传统、业绩不佳、市值不高,转型诉求强烈。


其中,钱江摩托主营业务为摩托车制造,*ST 狮头的主营业务为水泥制造,都是产能过剩的传统产业;而身为缝纫机老大的上工申贝,和主营化肥的河池化工也是如此,行业持续低位运行制约了公司发展。


近几年,上述公司的经营业绩普遍恶化。例如:嘉凯城2014年尚有3800余万元的盈利,2015年业绩急转直下,预计巨亏23亿元,理由就是公司房地产项目销售规模大幅下降,同时战略性城镇化建设尚未进入产出阶段等。此外,钱江摩托已连续两年亏损,2015 年预计还要亏损1-1.25亿元。甚至连背靠央企的中国嘉陵也是惨淡经营,从而选择出让控股权来引援解困。该公司从2010 年开始,营业收入逐年下滑,除了2012 年和2014 年略微扭亏之外,其余几年均亏损严重。


第三个特点是,上述国企的市值都较小。截至4月6日收盘,*ST狮头总市值约25亿元、河池化工33亿元、中国嘉陵51亿元、钱江摩托64亿元、上工申贝75亿元、嘉凯城也不过83亿元。


于是,上市公司的国资大股东主动通过公开转让所持有股权,引进有实力的受让方将优质资产注入,以此促进上市公司的重组转型。从受让比例看,*ST狮头和中国嘉陵是将控股股东的全部股权转让;而钱江摩托的控股股东拟转让股权比例为29.77%,占所持有的41.45%股权的七成以上;上工申贝控股股东浦东新区国资委拟转让10.94%股权,其一共持股19.21%,若转让完成,上市公司也将易主。“上市公司的控股股东高比例甚至全部转让控股股权的行为显示出经营不善的地方国企迫切的重组转型诉求。”国信证券分析师认为。


而对于接盘者的要求,不同省市国资股份开出的条件却颇为相似。重点是:受让方未来需向上市公司注入优质资产,并且不得将上市公司注册地迁出当地。其中,钱江摩托对受让方的资产和净利润有明确量化要求,并且要求受让方具有丰富的制造业投资、管理经验以及境内外上市公司运作的经验。除了要求未来向上市公司注入优质资产外,钱江摩托和*ST狮头还要求受让方不改变上市公司改变原注册地,中国嘉陵则是要求受让方五年内不改变上市公司原注册地,同时3年内不得向无关联的第三方转让上市公司的控股权,体现出控股股东对于股权转让的审慎性。

地方国企改革春潮涌动

李克强总理在今年政府工作报告中提出:“今明两年,要以改革促发展,坚决打好国有企业提质增效攻坚战,赋予地方更多国有企业改革自主权。”今年初,时任国资委主任张毅在年度央企和地方国资委负责人会议上也明确表态:“各地国资委要坚持从实际出发,积极探索改革的路径与模式,充分发挥基层首创精神,不断把国有企业改革推向深入。”


“我国正在揭开全面深化国企改革向纵深发展的大幕。”中国企业研究院首席研究员李锦表示,国企改革进入落实年后,地方国企改革的“自主”和“首创”,不仅是各省市内部谋求国企转型升级的必由之路,更是全局范围内具有试点意义的“蹚路”。


公开资料显示,目前至少已有上海、山东、江苏、浙江、云南、湖南、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、广东、河南、辽宁、广西、宁夏、黑龙江、河北、吉林、内蒙古、甘肃、福建等25个省份明确出台了国企改革方案。其中,上海、广东、山东、江西、四川、重庆等多个省市已制定并出台了国企改革相关细化方案和试点计划。各地的方案不乏亮点,尤其在加速重组调结构、清退落后产能、资产证券化、员工持股以及组建投资运营公司等方面提出诸多落实要求。


“让股引援”正是加速重组调结构、清退落后产能的一个有效途径。无论从卖壳方还是买壳方都能满足自身诉求。上述券商人士认为:一方面,在目前注册制尚未落地、IPO 排队公司超过650 家的情况下,优质的非上市企业选择通过“借壳上市”的方式相对成本较低;另一方面,众多绩差上市国企面临暂停上市或退市风险,亟须通过资产重组来“保壳自救”。


事实上,一些国资上市公司的大股东通过“退位让贤”,已经实现了上市公司的升级转型。如曾是中国恒天集团控股的恒天天鹅已经通过引入新主华讯方舟,在实施重大资产重组后华丽转型。“尽管国资类的壳公司谈判难度较大且程序复杂,但在壳资源依然走俏的情况下,随着国资混改的大力推进,优质的国资壳公司越发受到产业资本追捧。”有市场人士如此表示。

央企平台再现“让贤” 银亿系将接手河池化工

搜寻接盘者已久的河池化工,最终选择了“银亿系”。

河池化工今日公告,控股股东河化集团同意将所持有的29.59%上市公司股权转让给宁波银亿控股有限公司(下称“宁波银亿”)。若转让顺利完成,“银亿系”将在A股形成“三驾马车”的布局,除本次入主的河池化工外,其旗下还控制银亿股份,并持有康强电子大比例股权。

另一方面,这也是央企上市平台的又一次“退位让贤”。此前,央企恒天集团旗下恒天天鹅(现名“华讯方舟”)、山东海龙(现名“恒天海龙”)等也都与河池化工类似,上演了先由央企收并地方国资上市平台,再将之让予民营资本的一幕。而作为河池化工现实际控制人的央企中化集团,此前也宣布了让壳ST黑化的计划,拟由民资接盘。


同时,地方国资的“让贤引援”近期也较活跃。鲁北化工今日即公告,收到大股东鲁北集团通知,其决定以引进战略投资者的方式进行混合所有制改革。


回到河池化工的案例,公司今日公告称,控股股东河化集团已确定股份转让的受让方为宁波银亿,双方已签署《广西河池化工股份有限公司股份转让协议》,河化集团同意将持有的河池化工股份总数的29.59%(8700万股)以及由此所衍生的所有股东权益转让给宁波银亿。河池化工股份转让总价款为8.4亿元,即每股受让价格为9.66元,略低于公司停牌前股价11.16元每股。


资料显示,目前河化集团持有河池化工42.34%的股份。转让后,宁波银亿将成为河池化工控股股东,熊续强将成为河池化工实际控制人。而河化集团手中仍留有部分筹码,预计可能进一步套现获利。

易主,对河池化工可谓“转机”。

河池化工披露的2015年业绩预告显示,公司2015年净利润由盈转亏,亏损额在1.06亿至1.13亿元之间,上年同期则盈利1783万元。公司表示,2015年度影响公司经营业绩的主要原因是化肥产品产能过剩导致市场竞争加剧,产品价格持续下跌,导致公司经营亏损。


据了解,河池化工主营业务为尿素、甲醇、液氨等,与ST黑化主营的焦炭、尿素、煤化工等产品类似,都处于产能过剩领域。


作为受让方,宁波银亿承诺,为有利于河池化工的持续稳定发展,其保证在股份过户日起五年内持有目标公司股份比例不低于29.59%。


据公告,宁波银亿及其控股股东银亿集团都归银亿投资控股集团有限公司(下称“银亿控股”)100%控制,熊续强控股银亿控股99.99%股权,为控制人。


资料显示,熊续强于1994年创办银亿集团,2007年,银亿集团在中国房地产行业百强排名中位列第36位;2015年,熊以15亿美元财富位列华人富豪榜第221名。


相比个人财富,熊续强在资本市场上的长袖善舞更让人侧目。
“银亿系”旗下第一个上市公司银亿股份于2012年完成借壳上市,借壳对象为原甘肃省国资委旗下的ST兰光。公司股票自2012年借壳以来保持稳定增长。近期,银亿股份也可谓动作颇多。一个月前,公司刚刚披露了拟以33亿元收购汽车零部件制造商宁波昊圣100%股权的预案。此举过后,银亿股份将而实现其从房地产行业向汽车零部件行业的跨越。


此外,被视为“银亿系”旗下的另一家上市公司康强电子更是值得关注。公开资料显示,康强电子曾因涉及徐翔一案而重组失败,银亿控股更是成为重组失败的直接受益方。回溯康强电子去年5月的重组预案,若重组成功,“银亿系”的持股将由重组前的24.15%降至10.01%,重组的告吹夯实了“银亿系”的大股东地位。至于重组失败的原因,双方表示是由交易配套募集资金对象为徐翔旗下的上海泽熙投资中心所致。而在今年1月,“银亿系”增持康强电子股权至28.626%,大有夺回控制权之势。


银亿集团官网显示,集团主营业务除已上市的房地开发外,还包括先进制造业、资源类工业、国内外贸易以及现代服务业四项。

(上海证券报)